有人戲稱(chēng)，政府工作報告千篇一律，第一部分照例是肯定過(guò)去一年的成績(jì)，第二部分照例是新一年的整體工作部署，左右逃不開(kāi)穩增長(cháng)、調結構、促改革、惠民生這些框框。幾十年如一日或許有點(diǎn)夸張，幾年如一日那還是比較中肯的。所謂外行看熱鬧，內行看門(mén)道。政府工作報告，穿的馬甲或許雷同，但內容差異之大，可謂天壤之別。我們要做的事情很簡(jiǎn)單，就是扒掉馬甲，看看最真實(shí)的一面。最最簡(jiǎn)單的辦法，就是把關(guān)鍵內容抓出來(lái)做比對。

按照慣例，過(guò)去一年的總結看頭不大，但是從過(guò)去一年總結到第二年的工作部署的轉折部分，堪稱(chēng)信息量巨大。別小看才短短一段話(huà)，因為要承前啟后，需要解答為啥今年準備這么干，關(guān)鍵理由都在里面，屬于每年必須高度重視的咚咚。

今年的提法是：“投資增長(cháng)乏力，新的消費熱點(diǎn)不多，國際市場(chǎng)沒(méi)有大的起色，穩增長(cháng)難度加大，一些領(lǐng)域仍存在風(fēng)險隱患”。我們可以把去年政府工作報告的提法搬出來(lái)做個(gè)比對：“經(jīng)濟穩中向好基礎還不牢固，增長(cháng)的內生動(dòng)力尚待增強。財政、金融等領(lǐng)域仍存在一些風(fēng)險隱患，部分行業(yè)產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩，宏觀(guān)調控難度增大。農業(yè)增產(chǎn)農民增收難度加大”

看出問(wèn)題了么？

去年此時(shí)，政府對經(jīng)濟的判斷基調依然是穩中向好，只是基礎不牢固而已，今年的整體判斷已經(jīng)轉變?yōu)榉€增長(cháng)難度加大，不見(jiàn)了以往幾乎必然會(huì )出現的穩中向好字樣。

很興奮，發(fā)現重要線(xiàn)索！接下來(lái)，我們要做的事情很簡(jiǎn)單，去尋找證據。既然你對經(jīng)濟下行的擔憂(yōu)上了一個(gè)臺階，正常來(lái)說(shuō)，2015年工作部署的時(shí)候，就會(huì )有所體現。如果能夠出現在2015年總體工作要求的那段話(huà)里，就更完美了。

運氣不錯，很快在2015年整體工作要求里發(fā)現了異?，F象： 一般來(lái)說(shuō)，每年政府工作報告的年度工作要求和三個(gè)月前中央經(jīng)濟工作會(huì )議上的整體要求是大差不差的。以去年為例，中央經(jīng)濟工作會(huì )議要求“堅持穩中求進(jìn)工作總基調，把改革創(chuàng )新貫穿于經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展各個(gè)領(lǐng)域各個(gè)環(huán)節”，和政府工作報告里的表述完全相同。但是今年呢？竟然有調整，而且是明顯變化！

15年中央經(jīng)濟工作會(huì )議：堅持穩中求進(jìn)工作總基調，堅持以提高經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量和效益為中心，主動(dòng)適應經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)，保持經(jīng)濟運行在合理區間，把轉方式調結構放到更加重要位置。

15年政府工作報告：主動(dòng)適應和引領(lǐng)經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)，堅持穩中求進(jìn)工作總基調，保持經(jīng)濟運行在合理區間，著(zhù)力提高經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量和效益，把轉方式調結構放到更加重要位置，

偷偷摸摸的，保持經(jīng)濟運行在合理區間這句話(huà)跑到了提高經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量和效益為中心的前面前面。如果說(shuō)，看到這里，大家還是不夠清楚的話(huà)，我們可以繼續向后翻找證據。

政府工作涉及社會(huì )生活的方方面面，用千頭萬(wàn)緒也毫不為過(guò)。為了突出重點(diǎn)，每年提出整體工作要求后，都會(huì )明確提出當年政府工作的三大重點(diǎn)要求：

2014年第一大重點(diǎn)工作：向深化改革要動(dòng)力。2015年的第一大重點(diǎn)工作：穩定和完善宏觀(guān)經(jīng)濟政策，為啥要穩定和完善政策呢？為了“確保經(jīng)濟運行在合理區間”。你看，去年工作的第二重點(diǎn)，悄悄成為今年工作的第一大要點(diǎn)。

行文至此，我們幾乎可以確定，穩增長(cháng)的重要性，發(fā)生了臺階式提升。但是不著(zhù)急，我們繼續向后看，相信會(huì )有更多收獲。果不其然，赤字率上調咧。（2014年政府報告原文“赤字率穩定在2.1％，體現了財政政策的連續性”，2015年則是“積極的財政政策要加力增效，赤字率從去年的2.1%提高到2.3%”，此外，建議大家不要看M2增速目標，歷史上這東西從來(lái)沒(méi)準過(guò)，都是大幅偏離目標值的）估計有人會(huì )質(zhì)疑，不就增加2700億赤字嘛，規模有限。

的確，光看著(zhù)2700億，規模是有限。但你擋不住人家還開(kāi)后門(mén)?。骸斑m當發(fā)行專(zhuān)項債券”，去年可沒(méi)有這條，更狠的是沒(méi)有規模上限，唯一的限制“適當”二字！

對穩增長(cháng)這種事來(lái)說(shuō)，積極的財政政策，穩健的貨幣政策（連續降準降息后，還死咬穩健的貨幣政策名目不放，你讓研究員們情何以堪？）都只是提供彈藥。關(guān)鍵還是要有抓手，抓手在哪里呢？就在15年政府重點(diǎn)工作的第二點(diǎn)和第三點(diǎn)上。

第二點(diǎn)：保持穩增長(cháng)和調結構的平衡，這是一句看上去永遠正確的話(huà)。但是放在2014年的背景和語(yǔ)境下，好吧，估計你早已忘記14年的背景是啥。讓我們重溫一下八股文：“加快轉方式調結構促升級”。很顯然，這句話(huà)的潛臺詞是：思想要轉變，不能像去年那樣光偏重改革和結構調整啦。

第三點(diǎn)：培育和催生經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展新動(dòng)力。轉變完思想，可以扎扎實(shí)實(shí)干活咧。什么算新動(dòng)力？免得大家亂猜，政府工作報告把新動(dòng)力歸納為兩方面：一個(gè)是增加公共產(chǎn)品和服務(wù)供給，還有一個(gè)就是推動(dòng)大眾創(chuàng )業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng )新。第二點(diǎn)好理解，反正就是各種鼓勵支持優(yōu)惠，希望老百姓多搞創(chuàng )業(yè)創(chuàng )新，然后把投資給頂起來(lái)。增加公共產(chǎn)品和服務(wù)供給似乎是新提法，到底啥意思？大家往后翻，政府工作報告第四塊“協(xié)調推動(dòng)經(jīng)濟穩定增長(cháng)和結構優(yōu)化”里恰好有那么一塊內容《增加公共產(chǎn)品有效投資》。水落石出，好家伙，全是政府投資項目?。?br style="box-sizing: border-box;"/>

棚戶(hù)區和危房改造、城市地下管網(wǎng)等民生項目，中西部鐵路和公路、內河航道等重大交通項目，水利、高標準農田等農業(yè)項目，信息、電力、油氣等重大網(wǎng)絡(luò )項目，清潔能源及油氣礦產(chǎn)資源保障項目，傳統產(chǎn)業(yè)技術(shù)改造等項目，節能環(huán)保和生態(tài)建設項目。（眼熟么，對應著(zhù)傳說(shuō)中的七大投資包，發(fā)改委主任徐紹史今天下午對媒體詳細解釋?zhuān)骸斑@7個(gè)大的工程包，第一個(gè)包是信息、電力和油氣、網(wǎng)絡(luò )工程。信息，我們現在建設的空間非常大，你們可能注意到了，前些天工信部向我們另外兩家通信企業(yè)頒發(fā)了4G牌照，如果這個(gè)4G牌照發(fā)下去之后，先要搞網(wǎng)絡(luò )基礎設施建設，我們測算了一下，就有幾千億的投資，這么一個(gè)投資完全不要政府投入，都是企業(yè)投的。電網(wǎng)也是這樣，完全由電力公司在投。油氣管網(wǎng)是由油氣公司，除非到了城市，地方政府可能要投一部分，我們這么大面積的一個(gè)國家，到去年年底油氣管網(wǎng)才11萬(wàn)公里，美國是50多萬(wàn)公里，這些都是短板。同時(shí)，我們還要做環(huán)保領(lǐng)域的投資，也是一個(gè)大的工程包，還有清潔能源、中西部的鐵路，現在中西部鐵路的需求量很大。整個(gè)鐵路運營(yíng)里程11萬(wàn)公里多一點(diǎn)，其中高鐵有1.6萬(wàn)公里，你們可以打開(kāi)地圖看一看，中西部的鐵路距離形成網(wǎng)絡(luò )還有很大的空間。再有，重大水利工程，現在我們確定了172項重大水利工程，今年要開(kāi)工的就有27項，這個(gè)投資也是巨大的。另外，還有棚戶(hù)區的改造，今年我們進(jìn)一步加大了力度，所以這些工程包加上6大消費工程，養老家政健康、旅游休閑、教育文化體育等，都是我們投資的領(lǐng)域，所以它解決了投什么，投什么主要就是補短板、調結構，以增加公共產(chǎn)品和公共服務(wù)的供給?！保?br style="box-sizing: border-box;"/>

搞宏觀(guān)研究的都知道，經(jīng)濟增長(cháng)有內在規律，當你需要在中短期內發(fā)力穩增長(cháng)的時(shí)候，消費一定是靠不住的，現在這形勢，外需也靠不住，只能靠投資。說(shuō)直白點(diǎn)，就是一方面靠政府投資穩住總需求，一方面靠老百姓創(chuàng )業(yè)創(chuàng )新提高投資刺激總需求嘛。歸根結底，最后還是靠投資。

第一，PPP會(huì )成為今年可持續的大熱點(diǎn)

數數政府工作報告中提及的那么多工程，不說(shuō)別的，就光提發(fā)改委的“七大投資包”，總投資規模應該已經(jīng)接近甚至超過(guò)了七萬(wàn)億，但是發(fā)改委手里掌握的中央預算內投資有多少錢(qián)呢？才4776億。刨去油氣管網(wǎng)（兩桶油出錢(qián)）和4g網(wǎng)絡(luò )基礎設施（運營(yíng)商們出錢(qián)）還有電網(wǎng)建設（電力公司出錢(qián)）外，交通、水利設施、環(huán)保、棚改都是要用大錢(qián)的。錢(qián)從哪兒來(lái)？答曰PPP，恰好對應著(zhù)政府工作報告改革篇的“多管齊下改革投融資體制”，核心就是政府和社會(huì )資本合作。

當一件事情，同時(shí)成為穩增長(cháng)和促改革的雙重焦點(diǎn)時(shí)，我們可以拍著(zhù)腦袋想：這是許勝不許敗的事情。敗了，今年7%左右增速目標恐怕就會(huì )成為笑話(huà)。敗了，未來(lái)這些年，經(jīng)濟增速維持在6-7%之間恐怕就是個(gè)笑話(huà)，中國夢(mèng)恐怕就真的只能最終是夢(mèng)而已。

對于資本市場(chǎng)的投資者而言，就要簡(jiǎn)單很多。既然如此重要，而且對于傳統工程上市公司而言，屬于商業(yè)模式創(chuàng )新，判斷成敗那是至少半年一年后的事情，在證偽或者證實(shí)之前，你要做的事情很簡(jiǎn)單：先參與再論其他。

第二，沿著(zhù)“七大投資包”尋找投資機會(huì )

工程包之一：信息、電網(wǎng)、油氣等重大網(wǎng)絡(luò )工程

建議重點(diǎn)關(guān)注標的：

（1） 信息：中興通訊、烽火通信、中天科技、亨通光電、光環(huán)新網(wǎng)、鵬博士、新海宜。

（2） 電網(wǎng)：平高電氣、國電南瑞、大連電瓷、許繼電氣、四方股份、太鋼不銹。

（3） 油氣管網(wǎng)和儲存：玉龍股份、金洲管道、常寶股份、久立特材、安控科技、廣安愛(ài)眾、安彩高科、深圳燃氣。

工程包之二：清潔能源

建議重點(diǎn)關(guān)注標的：

（1） 核電：大西洋、鋼研高納、東方電氣、上海電氣、方大碳素、久立特材。

（2） 其它清潔能源：森源電氣、東方電熱、江蘇曠達、中利科技。

工程包之三：油氣及礦產(chǎn)資源保障工程

建議重點(diǎn)關(guān)注標的：

（1） 油氣設備：富瑞特裝、江鉆股份、杰瑞股份。

（2） 礦產(chǎn)勘探、資源：中礦資源、中國鋁業(yè)、云鋁股份

工程包之四：糧食水利

建議重點(diǎn)關(guān)注標的：

（1） 糧食類(lèi)：象嶼股份、登海種業(yè)、隆平高科、*ST大荒。

（2） 水利工程類(lèi)：葛洲壩、中國電建。

工程包之五：交通

建議重點(diǎn)關(guān)注標的：

（1） 工程類(lèi)：蘇交科、中國交建、中國鐵建、北新路橋、圍海股份。

（2） 城際軌道設備類(lèi)：眾合機電、永貴電器。

工程包之六：生態(tài)環(huán)保

建議重點(diǎn)關(guān)注標的：

（1） 大氣：龍凈環(huán)保、三維絲、國電清新、京運通。

（2） 水處理：瀚藍環(huán)境、南方泵業(yè)、興源環(huán)境。

（3） 土壤及固廢：鐵漢生態(tài)、高能環(huán)境。

工程包之七：健康養老服務(wù)

建議重點(diǎn)關(guān)注標的：

（1） 養老醫療器械：魚(yú)躍醫療、九安醫療。

（2） 其它養老服務(wù)：宜華健康、延華智能、萬(wàn)達信息、金陵飯店、衛寧軟件、七喜控股、奧維通信。

第三，國企改革，國有投資和運營(yíng)公司--兩類(lèi)公司試點(diǎn)，試點(diǎn)公司漲幅有望比肩去年的第一批央企國企改革試點(diǎn)。（本文來(lái)源：分析師徐彪微信）